海报新闻记者 沈童 报谈开云kaiyun.com
1月25日，妙可蓝多（600882）董事会一纸决议，免去了创举东谈主柴琇的副董事长、总司理及法定代表东谈主职务，仅保留其董事席位。这位被誉为“奶酪女王”、一手将公司推上“A股奶酪第一股”宝座的企业家，以近乎“净身出户”的情势告别了管束一线。接替她的是领有深厚蒙牛配景的蒯玉龙。
而这次东谈主事地震的径直导火索，是一笔波及约1.2亿元投资可能血本无归的隐隐账，以及创举东谈主柴琇未能履行个东谈主抵偿欢喜的失信行径……
东谈主事地震源于一笔大齐耗损
事实上，这次高层变动仅仅看似短暂，危境信号早已显现。财务数据自大，2025年前三季度，妙可蓝多终了营收39.57亿元，净利润1.76亿元。关联词公司拟阐发公允价值变动耗损1.19亿元至1.27亿元。天然公司示意该耗损预测不会导致公司2025年包摄上市公司鼓动的净利润由正转负，但明显可能会侵蚀大部分年度利润。
而这接近1.2亿的耗损，中枢源于一笔发生在2018年的投资。那时，妙可蓝多出资1亿元参股了上海祥民股权投资基金，在该基金的出资东谈主中，除了妙可蓝多外，还包括盛方基金、联祥消防以及吉林耀禾。便是这笔投资埋下了一个要津隐患，该基金为柴琇的干系企业吉林耀禾的一笔债务提供了担保。
公开尊府自大，2020年6月，柴琇过火佳耦通过旗下公司完成了对并购基金鄙俗搭伙东谈主——联祥消防工程有限公司100%股权的收购。而并购基金有限搭伙东谈主吉林耀禾为联祥消防的全资子公司，由此，从蒙牛借款7亿元的吉林耀禾也与妙可蓝多组成干系方关系。而后，妙可蓝多与联祥消防、吉林耀禾重新签署了基金搭伙公约。便是这么的一系列安排，使得妙可蓝多、柴琇与吉林耀禾之间形成了多层嵌套的干系关系，也为后续负约风险的传导埋下了隐患。
问题在2024年爆发，由于吉林耀禾未能偿还其对控股鼓动蒙牛的债务，导致提供担保的并购基金被拖累，无法计帐。这意味着，妙可蓝多往常插足的1亿元本金及收益面对无法收回的风险。更复杂的是，由于该基金的中枢财富（执有“吉林芝然”公司90%股权）可能被用于抵债，妙可蓝多自己径直执有的吉林芝然10%股权价值也同步缩水。
经初步测算，这起连环事件将导致妙可蓝多产生约1.19亿至1.27亿元的大齐投资耗损。尽管公司2025年前三季度净利润为1.76亿元，但这一耗损仍可能侵蚀其大部分年度利润。而柴琇未能履行欢喜，也成为了董事会决意免除其管束职务、并诉诸仲裁的径直原因。
为了让世界更直不雅地辘集这为德不卒紊的历程，记者用下图展示了扫数这个词事件的传导链条：
（开首：海报新闻记者把柄时刻发展头绪制）
至此，一肇端于数年前的干系担保，最终演变为一场席卷公司利润、激发高层悠扬和监管和顺的全面危境。
创举东谈主的株连
毫无疑问，柴琇是妙可蓝多的诞生者，曾指导公司凭借奶酪棒单品崛起，在2018至2021年间，公司终了营收年复合增长率超50%。但其激进的作风在行业进入内卷周期后，驱动出现问题。
2025年7月，行为公司总裁的柴琇发布了五年战术，忽视“TOB TOC双轮驱动”和“并购出海”两大中枢策略。但她主导或深度干系的某些投资，却成为公司千里重的财务株连。
碰劲公司事迹初步回暖之际，这个株连带来的1.2亿元潜在耗损显得尤为千里重。柴琇曾出具书面欢喜，会对因此给公司酿成的耗损进行足额抵偿。但把柄公告，2025年1月以来，公司屡次通过各式神色敦促其履行欢喜，但死心公告日，她仍未履行，也未提供明确惩办决议。
由于欢喜屡次破碎，导致公司不得不合其拿起仲裁。
蒙牛期间：奶酪生意的分水岭
接替柴琇担任总司理的，是具有深厚蒙牛配景的蒯玉龙。2021年，蒯玉龙随蒙牛入股进入妙可蓝多，担任财务总监，2025年升任行政总司理。控股鼓动蒙牛通过这一任命，无疑进一步牢固了对公司的本质戒指权。
公司近期线路的投资者关系行径记载自大，其B端业务的增长引擎——马苏里拉奶酪正受益于“国产替代”趋势。相等是欧盟对乳成品实践临时反补贴纪律后，行为国内龙头，公司正在西快、烘焙等渠谈快速霸占入口居品份额。
此外，蒙牛解析的奶源维持，是妙可蓝多勇于与大客户缔结遥远订单、并在原奶价钱波动周期中保险利润的“底气”。
不管若何，柴琇的卸任符号着妙可蓝多一个期间的散伙，而从生意角度看，更是另一个期间的驱动。
柴琇期间，妙可蓝多依靠敏锐的阛阓感觉和一款爆品终表露从零到一的升迁。蒙牛期间，则意味着公司将被纳入一个广宽的产业老本质系内。
对投资者而言，换帅断根了一个明确但巨大的财务风险点，蒙牛的接受也带来了资源协同的思象空间，但挑战相同明显。创举东谈主淡出后，公司的改造活力是否会松开？在与蒙牛体系深度会通的历程中，妙可蓝多能否保执自己的品牌个性与阛阓锐度？
更为要津的是，这次事件暴袒露的公司治理与干系交游风控短板，新管束层将若何修补？这不仅关系到这1.2亿的旧账能否厘清，更关系到翌日是否还会有新的“不测”发生。
老本阛阓的反映是最为赶紧的，在东谈主事与仲裁公告后，妙可蓝多股价应声下落。死心发稿，公司股跌幅超2%，这标明，投资者正在用脚投票，抒发对这场里面风暴的担忧。
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